В I полугодии Минфин привлек 2,3 трлн тенге займов

Ассоциация финансистов Казахстана опубликовала обзор консолидированного бюджета РК

Ключевые тенденции периода

- Негативное влияние пандемии на баланс бюджета сохраняется.

- В первом полугодии доходы консолидированного бюджета РК (КБ) составили 6,3 трлн тенге, что на 16,7% или 1,3 трлн тенге ниже в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Столь значительное снижение обусловлено разницей в доходах от управления Нацфондом: в первом квартале 2020 года инвестдоход составил 2,6 трлн тенге (за счёт положительной переоценки валютных активов Нацфонда ввиду ослабления курса нацвалюты), против 0,2 трлн тенге за первый квартал 2021 года.

- Между тем налоговые поступления в КБ за первое полугодие 2021 года значительно превышают результаты за аналогичный период 2020 года: в этом году было собрано 5,8 трлн тенге налогов (+20,3% или 977 млрд тенге).

- Увеличение налоговых поступлений в местные и республиканский бюджеты (см. ниже) отмечалось на фоне более мягких ограничений в стране и оживления деловой активности (НДС на импорт), высоких цен на энергоресурсы (ЭТП на нефть), налоговых изменений (КПН от МСБ зачисляются в местные бюджеты).

- В то же время расходы КБ выросли до 9,3 трлн тенге (+11,4% или 954 млрд тенге). Наиболее заметно выросли затраты на сферу образования (+ 279 млрд тенге), соцпомощь (+ 159 млрд тенге), здравоохранение (+ 104 млрд тенге) и расходы на обслуживание госдолга (+ 187 млрд тенге), на которые приходятся 76% от совокупного прироста расходов.

- На фоне падения поступлений при одновременном увеличении расходов отмечается существенное углубление дефицита консолидированного бюджета до 2,2 трлн тенге (рост в 6,3 раза).

- Для финансирования дефицита бюджета было привлечено займов на ₸2,3 трлн при годовом плане привлечений 3,9 трлн тенге (исполнен на 60%).

- В то же время объём трансфертов из Нацфонда в республиканский бюджет за полугодие составил 2,1 трлн тенге из запланированных на текущий год 4,6 трлн тенге, что оказало значительную поддержку нацвалюте (продажа валюты из Нацфонда составила 4,3 млрд долларов или 1,8 трлн тенге). Напомним, в 2020 году объём трансфертов составил 4,8 трлн тенге.

Резюме

Бюджетная политика правительства сохраняет стимулирующий характер, несмотря на значительное улучшение внутренних и внешних макроэкономических условий в сравнении с прошлым годом. В краткосрочной перспективе это позволит поддержать совокупный уровень потребления, соцстабильность, а также ускорит восстановление экономики страны.

Но в долгосрочном периоде расходы бюджета, значительно превышающие его доходную часть и не обеспеченные соответствующим ростом производительности, способствуют росту инфляции, приводят к наращиванию внешнего долга, тем самым ухудшая международную инвестиционную позицию страны и усложняя достижение устойчивого темпа роста экономики.

Согласно исследованиям НБРК, рост расходов республиканского бюджета на 10% приводит к существенному ускорению инфляции – на 0,41 п.п. в течение 12 месяцев. На этом фоне активы Нацфонда приближаются к неснижаемому остатку (не менее 30% от ВВП), соответственно, вопрос средне- и долгосрочной устойчивости бюджетных расходов остаётся открытым.

При этом планируемое внедрение контрциклического фискального правила в бюджетное законодательство с 2023 года может способствовать выравниванию хронического дефицита бюджета путём внедрения набора чётких фискальных принципов. Помимо улучшения бюджетной дисциплины, выравниванию значительной диспропорции в доходах и расходах бюджета могут способствовать улучшение налогового администрирования, сокращение теневой экономики, стимулирование роста налогооблагаемой базы, среднесрочные бюджетные прогнозы за трёхлетним ориентиром с учетом принятых ранее обязательств.