Нацбанк намерен длительно поддерживать умеренную жесткость денежно-кредитных условий

Глава Нацбанка охарактеризовал ситуацию в экономике как "стабильную и положительную".

Председатель Нацбанка РК Тимур Сулейменов сделал заявление по поводу сегодняшнего решения о базовой ставке, передает inbusiness.kz.

Как сообщалось, комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка решил сохранить базовую ставку на уровне 16,5%.

По словам Сулейменова, это решение учитывает динамику инфляционных процессов и экономические тенденции, складывающиеся под воздействием как внутренних, так и внешних факторов.

"Давление на цены в экономике сохраняется. Основной вклад в рост инфляции вносит повышение стоимости платных услуг и продовольствия. Устойчивая часть инфляции также несколько выросла. Месячная инфляция в последние месяцы замедляется, но все ещё превышает среднеисторические значения. Также инфляционные ожидания населения заметно снизились, вместе с тем все ещё остаются на высоком уровне.

Экономика ускорилась с 4,8% в прошлом году до 6% по итогам пяти месяцев текущего года. Спрос все ещё опережает возможности предложения, оказывая давление на цены. В этой связи сдерживающее влияние на потребительский спрос и рост цен оказывает умеренно-жесткая денежно-кредитная политика НБК", — сказал глава НБРК.

Внешний сектор характеризуется высокой волатильностью на рынках и возросшей неопределенностью в мире на фоне торговых войн и недавней эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Мировые цены на продовольствие остаются на высоких уровнях.

В этих условиях для стабилизации инфляционных ожиданий и формирования устойчивого тренда на снижение инфляции Национальный банк намерен поддерживать умеренную жесткость денежно-кредитных условий длительное время, заявил Тимур Сулейменов и перечислил факторы принятого решения.

ПЕРВОЕ. ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ И ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ.

В июне годовая инфляция выросла до 11,8%. Ключевым драйвером роста остается сектор услуг. В годовом выражении сервисная инфляция достигла 16,1%. Растёт стоимость не только регулируемых жилищно-коммунальных, но и рыночных услуг, что свидетельствует об устойчивом внутреннем спросе в экономике. Также в условиях удорожания продукции сельского хозяйства и импорта рост демонстрирует продовольственная инфляция, сложившись на уровне 10,6%. Повышение цен на непродовольственные товары составило 9,4%.

Месячная инфляция в июне снизилась до отметки 0,8% по сравнению с 0,9% в мае и 1,2% в апреле. Однако показатели базовой и сезонно очищенной инфляции несколько увеличились, что свидетельствует об устойчивости роста цен на фоне проинфляционного давления.

Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились до 12,6%, но остаются волатильными. Более половины респондентов (53,9%) затрудняются дать оценки по будущей инфляции, что отражает неопределенность в ожиданиях населения. Долгосрочные ожидания населения по росту цен выросли до уровня 14,2%.

Прогнозы профессиональных участников финансового рынка по росту цен в текущем году незначительно выросли с 10,7% до 11,0%, а на 2026 год снизились – с 9,4% до 9%.

ВТОРОЕ. ТЕНДЕНЦИИ ВО ВНУТРЕННЕЙ ЭКОНОМИКЕ.

Рост экономики за январь-май 2025 года составил 6,0% г/г. Наибольший рост наблюдается в отраслях транспорта, строительства, торговли. Также растёт деловая активность в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.

Внутренний спрос остается основным драйвером ускорения экономического роста. Его темпы все ещё опережают производственные возможности, создавая риски ценового давления. Спрос поддерживается умеренным ростом доходов населения, а также высокими объёмами потребительского и корпоративного кредитования. Немаловажную роль также играют популярность рассрочек, активные маркетинговые акции и инфляционные ожидания. Все это отражается на показателях розничной торговли, которые вновь растут после некоторого спада в начале т.г..

Инвестиционная активность продолжает ускоряться на фоне активизации частных инвестиций: рост за январь-май т.г. составил 18,2%. Также выросла доля бюджетных средств в инвестициях. За январь-май т.г. она составила 22% от общего объёма и увеличилась почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Индекс деловой активности (ИДА), отслеживаемый Национальным Банком, уже более года остается в положительной зоне и отражает оптимизм предприятий в отношении деловой среды.

ТРЕТЬЕ. ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОНЪЮНКТУРА.

Уровень неопределенности в мире остается повышенным и приводит к заметной волатильности нефтяных котировок, а также фондовых и торговых рынков. При этом внешнее инфляционное давление несколько ослабло на фоне постепенного замедления роста цен в одном из наших ключевых торговых партнёров — России.

Цены на продовольствие в мире остаются высокими. В июне Индекс продовольственных цен ФАО вырос по сравнению с предыдущим месяцем и находится на 5,8% выше уровня прошлого года.

В развитых странах с начала года наблюдается замедление инфляции, однако регуляторы отмечают нарастание неопределенности. На этом фоне политика ведущих центральных банков остается сдержанной.

В мае в ЕС инфляция снизилась до 2,2%, формируясь вблизи таргета в 2%. ЕЦБ продолжает снижать ставки для поддержания экономической активности. При этом он отмечает возросшие риски ценового давления, обусловленного торговой политикой и растущими бюджетными расходами.

Рост цен в США составил 2,4% в мае. ФРС сохраняет паузу в снижении ставок в условиях неопределенности, связанной с изменениями в торговой и фискальной политике США.

В России инфляционное давление постепенно снижается. В мае инфляция составила 9,9%. С учетом этого Банк России в июне снизил ключевую ставку до 20% и отметил, что будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к таргету в 2026 году.

Цены на нефть формируются ближе к оптимистичному сценарию Нацбанка.

"Хочу отметить, что на данный момент ценовое давление в экономике сохраняется. При этом инфляция формируется в пределах нашего прогноза 10,5-12,5% по итогам года. У нас сохраняется устойчивый внутренний спрос, фискальное стимулирование, потребительское кредитование, повышенные инфляционные ожидания, также проводятся тарифная реформа и реформа в налогово-бюджетной политике.

Это значит, что нам необходимо поддерживать текущий уровень жесткости денежно-кредитной политики более длительное время. С высокой вероятностью базовая ставка будет оставаться на текущем уровне до конца 2025 года. При этом мы будем отслеживать внутренние и внешние макроэкономические факторы.

Как я уже отмечал в рамках предыдущих решений, помимо прямых инструментов нами продолжается реализация дополнительных мер в рамках денежно-кредитной и макропруденциальной политик. Мы активно работаем над инициативой по ужесточению минимальных резервных требований для банков. Принято решение о внедрении контрциклического буфера капитала по кредитам для физлиц", — сообщил Сулейменов.

Также в Нацбанке приступили к совершенстованию дополнительных инструментов, таких как коэффициент долговой нагрузки и коэффициент долга к доходу. Эти меры направлены на стабилизацию ситуации в потребительском кридитовании. НБРК взаимодействует с агентством финансового регулирования, которое также планирует реализацию ряда мер микропруденциального характера.

Глава Нацбанка отдельно остановился на законодательных изменениях.

"30 июня главой государства подписан Закон по вопросам развития финансового рынка, защиты прав потребителей финансовых услуг.

В рамках Закона по инициативе АРРФР вводится так называемый период "охлаждения" для беззалоговых займов, когда средства по кредиту выдаются через 24 часа после одобрения. Это даёт человеку время, чтобы трезво оценить необходимость займа и убедиться, что он принимает решение осознанно, и таким образом избежать давления со стороны мошенников, использующих инструменты так называемой социальной инженерии .

Также закон ужесточает получение населением кредитов, одновременно усиливает защиту потребителей, вводя обязательное личное присутствие при получении беззалоговых потребительских кредитов, непосредственное согласие молодых и пожилых при получении потребительских займов. Мы надеемся, что эти меры в совокупности смогут стабилизировать темпы роста закредитованности", — сказал он.

Продолжается активное взаимодействие с правительством в части перехода к сбалансированной фискальной политике, актуализации Комплекса мер по контролю инфляции. Правительством анонсировано изменение поэтапности сроков проведения тарифной реформы. Это было озвучено недавно, часть реформ будет перенесена на более поздние сроки, продолжил Сулейменов.

Так, тарифы не будут повышаться в 4-м квартале текущего года, а темпы повышения стоимости отдельных услуг будут снижены. Общий вклад коммунальных услуг в инфляцию в 2025 году снизится на 0,5 п.п. и составит 0,82 п.п. (изначально планировалось 1,32 п.п.).

"Надеемся, что эти решительные меры правительства будут способствовать снижению финансовой нагрузки и ценового давления в экономике.

Мы продолжим внимательно следить за тенденциями во внешнем и внутреннем секторах. На следующем заседании, которое является опорным, будет проведен полноценный прогноз социально-экономического развития. Мы также посмотрим на достаточность и эффективность действующих антиинфляционных мер. При необходимости уровень жесткости денежно-кредитной политики может быть увеличен", — подчеркнул председатель НБРК.

​В целом, по его мнению, ситуация в экономике "стабильная и положительная".

"Мы видим высокие темпы роста ВВП, а также инвестиций в основной капитал. Вопросом, требующим внимания, является рост реальных доходов населения. Высокий рост ВВП ещё не до конца отразился на благосостоянии людей. Номинальные доходы растут, но из-за того, что инфляция растёт вместе с ними, это препятствует сохранению трудовых доходов.

В этой связи Национальный банк поддерживает базовую ставку на уровне, который позволит снизить рост цен и повысить реальные доходы населения. В целом все меры в рамках денежно-кредитной и макропруденциальной политик нацелены на борьбу с инфляцией и защиту интересов населения.

Низкая инфляция помимо своего эффекта на доходы населения является безусловным фактором и ключевым условием для устойчивого экономического роста, формирования стабильного бизнес-климата и инвестиционной среды.

Мы уверены, что совместными усилиями нам удастся стабилизировать инфляцию в среднесрочной перспективе", — подытожил Тимур Сулейменов.