Бюджет под давлением нефти и импорта: почему планы выйти на нулевой дефицит выглядят рискованными
Планы правительства по выходу на нулевой дефицит бюджета в условиях высокой зависимости от нефтегазовых доходов представляются крайне амбициозной задачей. Такое мнение в беседе с LS выразил аналитик AERC Ерасыл Серікбай.
Поскольку значительная часть доходов формируется за счёт нефтяных поступлений, бюджетное равновесие будет зависеть от цен на чёрное золото и объёмов экспорта, говорит он.
"Дополнительным фактором риска является высокая импортозависимость в сегментах продовольствия, оборудования и технологий, что делает баланс бюджета уязвимым к колебаниям обменного курса и внешней инфляции. Таким образом, достижимость нулевого дефицита в теории возможна при сочетании благоприятной сырьевой конъюнктуры и параллельном наращивании ненефтяных доходов. Более того, нужны жесткие правила расходов и качественная приоритизация капитальных вложений", – считает Е. Серікбай.
При этом планы правительства на ближайшие три года весьма оптимистичны: реальный рост ВВП – 5,3%, инфляция – 6%, экспорт – до 83,7 млрд тенге в 2028 году.
"Для выхода на устойчивые темпы выше 5% необходимы масштабная диверсификация, рост производительности и активное привлечение инвестиций. Тем не менее следует подчеркнуть, что по итогам 2024 года рост ВВП составил 5%, а в I полугодии 2025 года достиг 6,2% (год к году). Эти показатели приближают фактическую динамику к заявленному прогнозу и цели по удвоению ВВП к 2029 году", – отмечает он.
Целевой уровень инфляции в 6% также предполагает успешную координацию монетарной и фискальной политики. Однако это пока осложнено структурными проблемами и волатильностью тенге с учетом импортируемой инфляции, добавил Е. Серікбай.
" Прогноз по экспорту ($83,7 млрд) представляется реалистичным лишь при высоких ценах на сырье и успешном развитии транспортно-логистических маршрутов. Однако без диверсификации экспорта существует риск чрезмерной зависимости от нефтегазового сектора, что делает этот ориентир подверженным влиянию внешних шоков", – заметил спикер.
При этом рост доходов республиканского бюджета с 19,2 трлн тенге в 2026 году до 23,2 трлн тенге в 2028 году предполагает среднегодовой прирост на уровне 9-10% номинально. Такой темп выглядит достижимым в условиях стабильного роста нефтяных поступлений, а также ненефтяных налогов и умеренной инфляции.
"Однако в реальном выражении с поправкой на инфляцию и девальвацию тенге рост может оказаться гораздо скромнее. Более того, наращивание ненефтяных доходов (например, за счёт повышения налогов или улучшения администрирования) пока не демонстрирует системных прорывов. Данный прогноз, возможно, выглядит реалистичным в номинальных значениях, но вызывает сомнения с точки зрения реальной покупательской способности бюджета", – считает собеседник LS.
Что касается отказа от целевых трансфертов из Нацфонда в 2026-2028 годах, спикер напомнил, что большая копилка в течение последних десятилетий играла роль "подушки безопасности", позволяя сглаживать негативное воздействие внешних шоков.
"Отказ от этих средств без чётко выстроенной альтернативы может создать риск возникновения разрыва между расходными обязательствами и фактическими доходами. Тем не менее решение отказаться от целевых трансфертов в пользу гарантированного трансфера и собственных доходов может рассматриваться как сигнал о намерении дисциплинировать бюджетную систему, что расценивается положительно", – говорит он.
В долгосрочной перспективе устойчивость госбюджета может обеспечиваться за счёт увеличения ненефтяных налоговых поступлений, что предполагает развитие обрабатывающей промышленности и сектора услуг. Одновременно необходима политика рационализации государственных расходов, направленная на повышение их эффективности и устранение нецелесообразных затрат, добавил эксперт.
"Достижение указанных целей невозможно без диверсификации экономики. Также необходимо усилить эффективность налогового администрирования и сократить теневую экономику, доля которой остается значительной и ограничивает фискальный потенциал государства", – считает аналитик.
При этом, по его словам, наибольшую угрозу представляет падение цен на нефть, геополитическая нестабильность, которая влияет на транспортные маршруты, а также замедление мировой экономики, включая ключевых торговых партнёров Казахстана, и снижение внешнего спроса. Кроме этого, существуют курсовые и инфляционные риски, связанные с импортозависимостью и волатильностью тенге. Дополнительным фактором может стать рост долговой нагрузки и удорожание заимствований на международных рынках.
"Устойчивость бюджета при снижении трансфертов из Нацфонда будет зависеть и от сокращения расходов, возможно, включая и социальные. Однако это чревато ростом недовольства населения и усилением неравенства. Вместо сокращения социальных расходов необходимо сосредоточиться на оптимизации и повышении эффективности системы соцподдержки. Снижение капитальных вложений в инфраструктуру не является целесообразным, поскольку они являются ключевыми для долгосрочного экономического развития", – резюмировал Е. Серікбай.
Напомним, что Казахстан планирует выйти на нулевой дефицит бюджета к 2030 году. Такой показатель предусмотрен в рамках долгосрочного прогноза развития экономики до 2035 года, который озвучил министр нацэкономики Серик Жумангарин на заседании правительства 26 августа.