Аналитики о дальнейшем паритете рубля и тенге

Текущее укрепление рубля против доллара — искусственно созданная ситуация, считает большинство экспертов

За последний месяц, тенге ослаб к рублю более чем на 16%. По данным Нацбанка курс рубля к тенге на 6 мая составил 6,79 тенге. При этом аналитики отмечают, что укрепление рубля несёт искусственный характер, и при рыночных условиях на данный момент рубль бы стоил 3,5-5,5 тенге. Генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев отмечает, что российский рубль укрепляется к тенге пропорциональному своему росту против доллара США. «На биржах РФ экспортеров обязывают конвертировать поступающую от экспорта валюту в рубли, в результате, на рынок постоянно поступает валюта, но её никто не покупает, так как импорт в РФ сильно ограничен и купить товары за валюту очень сложно, а некоторые товары и в принципе невозможно. Поэтому текущее укрепление рубля против доллара — это искусственно созданная ситуация, абсолютно не рыночная», — говорит Мурат Кастаев. По его словам, у роста рубля есть две стороны. «Отрицательная — укрепление рубля приводит к удорожанию российского импорта и дальнейшему разгону инфляции в Казахстане. Положительная — дорогой российский импорт становится неконкурентоспособным и казахстанские импортеры начнут искать альтернативных поставщиков в других странах, в результате будет снижаться зависимость от российских производителей», — считает Мурат Кастаев. По его мнению, при наличии свободного и рыночного образования валютного курса в РФ, курс рубля составил бы 120-130 рублей за 1 доллар и стоил бы около 3,5 тенге за рубль. «Эти уровни я считают реальными и равновесными, исходя из текущей ситуации. К доллару курс тенге сейчас адекватный, национальная валюта укрепляется из-за высоких цен на нефть и положительного платежного баланса страны за 1 квартал. Однако, на мой взгляд, потенциал укрепления тенге уже исчерпал и доллар будет укрепляться до 440-460 тенге, особенно в свете повышения ставки ФРС США на 0,5%», — полагает аналитик.

Директор аналитического департамента «Сентрас Секьюритиз» Маржан Меланич считает, что в текущей ситуации для Казахстана важно соблюсти баланс между интересами импортеров, для которых благоприятен сильный тенге, и экспортеров, которые имеют валютную выручку. «В связи с чем мы считаем, что в краткосрочном периоде мы можем наблюдать укрепление тенге на фоне роста цен на сырье и укрепления рубля, но в долгосрочной перспективе, вероятен сценарий по ослаблению тенге. Касательно паритета тенге и рубля, мы считаем, что справедливый паритет может быть в диапазоне 4,5 — 5,5», — считает аналитик.

Экономист по России и СНГ инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Софья Донец отмечает, что сейчас рубль живёт по совершенно другим правилам, чем до начала геополитического кризиса, введения санкций и ограничений движения капитала. «То есть, мы бы скорее говорили не о том, что тенге недооценен, а о том, что рубль переоценен, или о том, что рубль в целом не является вполне рыночным. Финансовая система России фактически не является более открытой, волатильность рубля в последние месяцы была беспрецедентно высокой, то есть о паритете с казахстанским тенге (или другой валютой) говорить сложно», — говорит экономист. Она отмечает, что последние недели курс тенге не поспевал за укреплением рубля по причине более скромных мер капитального контроля, которые в основном касаются вывоза наличности из страны, и снижения экспорта энергоносителей из-за аварии на погрузочном терминале КТК. «Мы ожидаем, что соотношение курса рубля и тенге будет нормализовываться и возвращаться в предыдущие границы 5,5-6 тенге/руб к концу года, прежде всего, за счёт ослабления рубля, который сейчас избыточно укрепился. В 2023-2024 годы мы ожидаем увидеть укрепления тенге к рублю до уровня около 5 тенге/руб и ниже, так как отсутствие санкционных ограничений даёт Казахстану преимущество», — говорит Софья Донец.